債市日?qǐng)?bào)：12月18日

新華財(cái)經(jīng)北京12月18日電（王菁）債市周四（12月18日）延續(xù)暖勢(shì)，國(guó)債期貨主力小幅收漲，銀行間現(xiàn)券收益率下行1BP左右，超長(zhǎng)債保持修復(fù)態(tài)勢(shì)；公開市場(chǎng)單日凈投放697億元，月內(nèi)資金利率小幅回落。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，稅期走款基本結(jié)束，目前處于月中，擾動(dòng)因素不多，市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期較為穩(wěn)定，后續(xù)需關(guān)注跨年時(shí)點(diǎn)的資金價(jià)格波動(dòng)情況。隨著此前持續(xù)調(diào)整，超長(zhǎng)端已跌出性價(jià)比，配置盤可能逐漸增配，交易盤或也因?yàn)閭}(cāng)位下降而補(bǔ)倉(cāng)，助力市場(chǎng)企穩(wěn)。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約漲0.23%報(bào)112.25，10年期主力合約持平于108.01，5年期主力合約漲0.02%報(bào)105.85，2年期主力合約漲0.01%報(bào)102.442。

銀行間主要利率債收益率延續(xù)下行，30年期國(guó)債“25超長(zhǎng)特別國(guó)債06”收益率下行1BP報(bào)2.223%，10年期國(guó)開債“25國(guó)開15”收益率下行0.6BP報(bào)1.8965%，10年期國(guó)債“25附息國(guó)債16”收益率持平報(bào)1.8360%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.06%，報(bào)483.43點(diǎn)，成交金額639.06億元。嘉美轉(zhuǎn)債、塞力轉(zhuǎn)債、金鐘轉(zhuǎn)債、華體轉(zhuǎn)債、英特轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別上漲20.00%、16.47%、8.53%、7.73%、6.05%。大中轉(zhuǎn)債、能輝轉(zhuǎn)債、環(huán)旭轉(zhuǎn)債、瑞達(dá)轉(zhuǎn)債、福蓉轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別下跌6.23%、4.48%、4.47%、4.41%、3.90%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月17日，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率漲0.43BP報(bào)3.483%，3年期美債收益率持平報(bào)3.528%，5年期美債收益率漲0.36BP報(bào)3.698%，10年期美債收益率漲1.36BP報(bào)4.153%，30年期美債收益率漲1.72BP報(bào)4.827%。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率多數(shù)上行，10年期日債收益率持平報(bào)1.97%，20年期和30年期日債收益率分別走高1.4BP和2.6BPs，報(bào)2.938%和3.381%。

歐元區(qū)市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月17日，10年期法債收益率漲2.4BPs報(bào)3.570%，10年期德債收益率漲1.9BP報(bào)2.861%，10年期意債收益率漲2.4BPs報(bào)3.566%，10年期西債收益率漲1.8BP報(bào)3.296%。其他市場(chǎng)方面，10年期英債收益率跌4.4BPs報(bào)4.473%。

【一級(jí)市場(chǎng)】

西藏自治區(qū)2期地方債中標(biāo)結(jié)果顯示，投標(biāo)倍數(shù)均超23倍。具體來看，5年期“25西藏債21”中標(biāo)利率1.68%，全場(chǎng)倍數(shù)23.05，邊際倍數(shù)1.38；5年期“25西藏債22”中標(biāo)利率1.68%，全場(chǎng)倍數(shù)23.01，邊際倍數(shù)1.41。

【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，12月18日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了883億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%。同時(shí)，以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展了1000億元14天期逆回購(gòu)操作。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1186億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放697億元。此外，央行12月22日將在香港招標(biāo)發(fā)行6個(gè)月期400億元人民幣央票。

資金面方面，Shibor短端品種表現(xiàn)分化。隔夜品種下行0.2BP報(bào)1.273%，創(chuàng)2023年8月以來新低；7天期下行0.2BP報(bào)1.426%；14天期上行11.1BP報(bào)1.582%；1個(gè)月期上行0.9BP報(bào)1.55%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

國(guó)盛宏觀：與同期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)一致，11月財(cái)政收支兩端均不同幅度轉(zhuǎn)弱，包括一般財(cái)政收入增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，稅收、非稅收入增速均回落，一般財(cái)政支出增速連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增、支出進(jìn)度也明顯低于季節(jié)性，政府性基金收入增速延續(xù)較大降幅等。往后看，2026年財(cái)政端整體定調(diào)延續(xù)“更加積極”，預(yù)計(jì)財(cái)政擴(kuò)張力度與2025年相當(dāng)，投向上更加注重“投資于人”，發(fā)力節(jié)奏也有望前置。

興證固收：11月以來，中資美元債收益率整體上行。在境內(nèi)信用風(fēng)險(xiǎn)事件的傳導(dǎo)影響下，中資美元債整體表現(xiàn)承壓，尤其是涉及信用風(fēng)險(xiǎn)板塊個(gè)券。鑒于當(dāng)前三輪美聯(lián)儲(chǔ)降息已經(jīng)落地，而后續(xù)2026年降息路徑并不明確，美債收益率下行預(yù)期并不確定。

華泰固收：考慮到今年、明年財(cái)政基調(diào)更為積極且前置，指標(biāo)壓力短期難解，疊加銀行賬戶擺布?jí)毫ι?jí)，其對(duì)長(zhǎng)久期的接受度弱化或難免。期間若指標(biāo)限制放寬、特別國(guó)債注資、浮息債擴(kuò)容等有望“解近渴”，只是空間不宜太樂觀，銀行對(duì)長(zhǎng)端利率債的承接力仍“存遠(yuǎn)憂”。

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編輯：王柘

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