債市日?qǐng)?bào)：3月3日

新華財(cái)經(jīng)北京3月3日電（王菁）債市周二（3月3日）繼續(xù)橫盤整理，超長端品種表現(xiàn)稍強(qiáng)，國債期貨主力收盤漲跌互現(xiàn)，銀行間現(xiàn)券收益率多在0.5BP以內(nèi)窄幅波動(dòng)；公開市場單日凈回籠4917億元，月初短端資金利率普遍回落。

業(yè)內(nèi)人士表示，重要會(huì)議召開之際，債市觀望氣氛較濃，投資者關(guān)注房地產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域的政策增量，以及財(cái)政積極舉措可能會(huì)為長債帶來的供給面壓力。對(duì)于貨幣政策預(yù)期，機(jī)構(gòu)認(rèn)為降準(zhǔn)可能率先單獨(dú)落地，但更關(guān)鍵的是官方對(duì)未來降準(zhǔn)降息的相關(guān)表述。

【行情跟蹤】

國債期貨全天震蕩，收盤漲跌互現(xiàn)，30年期主力合約漲0.09%報(bào)112.77，10年期主力合約跌0.01%報(bào)108.5，5年期主力合約持平于106.065，2年期主力合約漲0.01%報(bào)102.47。

銀行間主要利率債收益率窄幅波動(dòng)，短債延續(xù)偏強(qiáng)，10年期國開債“25國開20”收益率上行0.35BP報(bào)1.963%，10年期國債“25附息國債16”收益率上行0.1BP報(bào)1.79%，30年期國債“25超長特別國債06”收益率下行0.1BP報(bào)2.23%，5年期國開債“25國開18”收益率下行0.4BP報(bào)1.725%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤下跌1.81%，報(bào)514.82，成交金額759.4億元。安集轉(zhuǎn)債、百川轉(zhuǎn)2、Z聯(lián)轉(zhuǎn)債、偉測(cè)轉(zhuǎn)債、松霖轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌19.98%、15.32%、9.83%、9.46%、9.03%。天壕轉(zhuǎn)債、宏柏轉(zhuǎn)債、東時(shí)轉(zhuǎn)債、錦浪轉(zhuǎn)02、皖天轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲16.84%、6.53%、3.50%、3.00%、2.77%。

【海外債市】

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月2日，10年期法債收益率漲7.6BPs報(bào)3.294%，10年期德債收益率漲6.9BPs報(bào)2.712%，10年期意債收益率漲8.9BPs報(bào)3.359%，10年期西債收益率漲7.5BPs報(bào)3.137%。其他市場方面，10年期英債收益率漲14.1BPs報(bào)4.374%。

亞洲市場方面，日債收益率全線走高，5年期和10年期日債收益率分別上行5.2BPs和6.4BPs，報(bào)1.6%和2.135%。

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月2日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲10.23BPs報(bào)3.475%，3年期美債收益率漲10.89BPs報(bào)3.480%，5年期美債收益率漲11.03BPs報(bào)3.61%，10年期美債收益率漲9.14BPs報(bào)4.036%，30年期美債收益率漲6.72BPs報(bào)4.68%。

【一級(jí)市場】

國開行2年、5年、10年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.50%、1.6745%、1.9301%，全場倍數(shù)分別為7.29、4.16、3.37，邊際倍數(shù)分別為1.02、4.62、8.26。

農(nóng)發(fā)行5年期固息債“25農(nóng)發(fā)25(增16)”中標(biāo)利率為1.6693%，全場倍數(shù)3.71，邊際倍數(shù)1.87。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，3月3日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了343億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量343億元，中標(biāo)量343億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日5260億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠4917億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行4.8BPs報(bào)1.267%；7天期下行1.8BP報(bào)1.448%；14天期下行1.6BP報(bào)1.498%；1個(gè)月期持平報(bào)1.55%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

中信證券：大行買債整體反映機(jī)構(gòu)頭寸富裕，對(duì)債市而言相對(duì)有利，但其買債行為存在合意區(qū)間，利率繼續(xù)下探需要非銀接力。而目前以基金為代表的非銀交易力量情緒并不積極，若無外部更多利多因素觸發(fā)，推動(dòng)利率下行形成趨勢(shì)行情的難度較大，但市場的交易風(fēng)險(xiǎn)也逐步出清并回歸中性。

興證固收：轉(zhuǎn)債近期的調(diào)整，更集中于高價(jià)品種，部分高溢價(jià)／高價(jià)轉(zhuǎn)債存續(xù)態(tài)度變化，導(dǎo)致部分高價(jià)品種調(diào)整，進(jìn)而帶動(dòng)銳度賬戶資金面贖回?cái)_動(dòng)，帶來高價(jià)品種估值的快速壓縮；轉(zhuǎn)債出現(xiàn)較為清晰的溢價(jià)率分層。后續(xù)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)關(guān)注景氣度以及政策驅(qū)動(dòng)的方向：如AI硬件、人形機(jī)器人、儲(chǔ)能鋰電、商業(yè)航天、有色金屬、順周期、內(nèi)需以及地產(chǎn)鏈方向。

國盛證券：存款是銀行的資金來源，貸款是銀行的資金運(yùn)用，兩者增速差拉大意味著銀行需要用其他資金運(yùn)用方式去匹配。除貸款之外，投資債券、拆放同業(yè)、存放央行等是其他主要的資金運(yùn)用方式。這意味著，存貸款增速差拉大可能導(dǎo)致銀行持續(xù)增加債券配置。

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編輯：王柘

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